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摘 要： 摘要：合理投資垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目，不僅關(guān)系到政府部門(mén)和社會(huì)投資方預(yù)期的投資收益，而且與新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展緊密相關(guān)。基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)，運(yùn)用 Vensim PLE 軟件分別構(gòu)建財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型的市
摘要：合理投資垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目，不僅關(guān)系到政府部門(mén)和社會(huì)投資方預(yù)期的投資收益，而且與新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展緊密相關(guān)。基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)，運(yùn)用 Vensim PLE 軟件分別構(gòu)建財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型的市場(chǎng)、投融資、收入、成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量 6 個(gè)子系統(tǒng)，在實(shí)現(xiàn)預(yù)測(cè)城市生活垃圾處理量的同時(shí)，仿真模擬項(xiàng)目的投融資計(jì)劃、收入來(lái)源、成本費(fèi)用、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量等情況，并通過(guò)實(shí)例驗(yàn)證了模型的有效性。結(jié)果表明，該模型能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)功能有：仿真預(yù)測(cè)未來(lái) 20 年城市生活垃圾處理量市場(chǎng)需求，使政府部門(mén)和社會(huì)投資方充分掌握垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的數(shù)據(jù);實(shí)證測(cè)算項(xiàng)目盈利指標(biāo)，為政府部門(mén)在垃圾發(fā)電行業(yè)合理制定補(bǔ)貼費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提供數(shù)據(jù)支撐;通過(guò)實(shí)證分析項(xiàng)目的敏感性因素，為政府部門(mén)和社會(huì)投資方有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)提供決策參考，提高垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率。
關(guān)鍵詞：系統(tǒng)動(dòng)力學(xué);垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目;財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
一、引言
隨著垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、補(bǔ)貼政策等方面的完善，垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目不僅使先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)在項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)中得以運(yùn)用，提高項(xiàng)目建設(shè)和管理效率，而且激活民間資本，解決基礎(chǔ)建設(shè)資金不足的難題，減輕政府對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)的投資壓力。 保障垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的科學(xué)決策和順利實(shí) 施的 前提 條件是，采用數(shù)學(xué)手段對(duì)垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目進(jìn)行正確的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。
二、相關(guān)研究概述
目前，很多學(xué)者將系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)運(yùn)用到垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的研究中，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
(一)垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格定價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型研究
嚴(yán)偉鑫等(2021)、夏紅云(2020)、姚張峰等(2017)通過(guò)構(gòu)建垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格定價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，為政府部門(mén)和社會(huì)投資方制定特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議提供參考。 [1-3]
(二)垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目收益系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型研究
龔是滔(2017)、葉曉甦等(2017)、宋金波等(2015)基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)構(gòu)建垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的收益模型，在保障政府部門(mén)和社會(huì) 投資 方各 自期 望的 收益 水平下，為合理決策特許期和特許價(jià)格提供參考。 [4-6]
(三)城市垃圾處理系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型研究
陳雪萍(2020)、武鵬(2013)采用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法，構(gòu)建城市生活垃圾處理各子系統(tǒng)，并分析系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間的因果關(guān)系，為城市垃圾管理系統(tǒng)提出適當(dāng)?shù)恼{(diào)控建議。 [7-8]
以上研究為進(jìn)一步研究垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型奠定了基礎(chǔ)，但已有的研究未充分考慮到將城市生活垃圾處理的市場(chǎng)需求和項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有機(jī)融合;而且也缺乏有關(guān)于將系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)運(yùn)用到垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的市場(chǎng)需求、籌資投資計(jì)劃、敏感性因素等方面的分析研究。 因此，運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)構(gòu)建市場(chǎng)、投融資、收入、成本、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量子系統(tǒng)，直觀地呈現(xiàn)垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng) 目在 建設(shè) 和運(yùn) 維期間的各財(cái)務(wù)影響因素之間的因果反饋關(guān)系，不僅可實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài) 仿真 模擬 、 提升 項(xiàng)目 的運(yùn) 作效率，而且可為政府部門(mén)和社會(huì)投資方的科學(xué)決策提供數(shù)據(jù)支撐。
三、理論基礎(chǔ)
(一)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)基本原理
系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)(System Dynamics)于 1956 年由美國(guó)麻省理工學(xué)院的 Forrester(福瑞斯特)教授創(chuàng)建。 至今，系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)已發(fā)展成為一門(mén)融合系統(tǒng)論、控制論、信息論研究信息反饋系統(tǒng)和認(rèn)識(shí)、 解決系統(tǒng)問(wèn)題的交叉綜合學(xué)科，廣泛運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)、物理、社會(huì)、工程技術(shù)、醫(yī)藥衛(wèi)生等領(lǐng)域。 系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的核心是通過(guò)借助 Vensim PLE 軟件繪制由反饋環(huán)形成的系統(tǒng)因果關(guān)系圖、 由速率變量和水平變量構(gòu)成的存量流量圖。 因果反饋環(huán)(Cause And Effect Feedback) 是由多個(gè)變化量之間的因果鏈循環(huán)連接的閉合環(huán)狀，分為正、負(fù)反饋環(huán)，如圖 1 所示：
存量流量圖通過(guò)描繪系統(tǒng)回饋環(huán)機(jī)理結(jié)構(gòu)， 清晰地表示影響反饋系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)性行為的累積效果，如圖 2 所示：
(二)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)在垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是一個(gè)包含多種影響因素的復(fù)雜系統(tǒng)，具有動(dòng)態(tài)性、反饋性、非線性等特點(diǎn)。 關(guān)于垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)歷史數(shù)據(jù)較匱乏，若采用傳統(tǒng)的編制財(cái)務(wù)報(bào)表的方法，無(wú)法準(zhǔn)確地計(jì)算項(xiàng)目的盈利和償債能力指標(biāo)。 即使無(wú)數(shù)據(jù)數(shù)量方面的限制， 采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的工作效率也較低，即只要投資方案改變，整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表和指標(biāo)均需重新調(diào)整。 而系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)不僅能彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的缺陷，并且其在垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)用中具有三方面的優(yōu)勢(shì)[9-10] ：一是基礎(chǔ)條件限制更少、預(yù)測(cè)結(jié)果更精確， 即在數(shù)據(jù)匱乏或不完整的情況下也可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析，而且所獲得的結(jié)果質(zhì)量也有保障;二是財(cái)務(wù)分析工作效率更高，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型僅需調(diào)整相關(guān)參數(shù)， 能模擬仿真垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目全壽命周期內(nèi)不同投資方案在項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期間的財(cái)務(wù)情況，便于多種方案的對(duì)比分析;三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析更簡(jiǎn)便，即財(cái)務(wù)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型無(wú)需編制敏感性分析表格就能進(jìn)行單因素或多因素的敏感性分析，得到影響垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的敏感性因素，有利于政府部門(mén)和社會(huì)投資方對(duì)項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行先期預(yù)警。
四、模型構(gòu)建
(一)構(gòu)建模型的目的
構(gòu)建市場(chǎng)、投融資、收入、成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量 6 個(gè)子財(cái)務(wù)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，主要為達(dá)到三方面的目的：一是洞悉垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的各子財(cái)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部因果反饋關(guān)系及系統(tǒng)之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)規(guī)律，使政府部門(mén)和社會(huì)投資方能夠整體上正確制定項(xiàng)目的市場(chǎng)戰(zhàn)略、投資規(guī)模和運(yùn)維管理策略;二是收集垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目歷史案例數(shù)據(jù)，借助 Vensim PLE 軟件使所構(gòu)建的模型進(jìn)行模擬仿真，并通過(guò)模擬仿真的結(jié)果即財(cái)務(wù)報(bào)表，科學(xué)合理地評(píng)價(jià)項(xiàng)目的盈利能力，分析項(xiàng)目投融資方案的合理性; 三是通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型仿真的結(jié)果，分析項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)維期間存在的關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)因素，使政府部門(mén)和社會(huì)投資方能夠?qū)?xiàng)目順利實(shí)施和成功運(yùn)營(yíng)存在的風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)警，動(dòng)態(tài)掌握項(xiàng)目在內(nèi)外部條件變化情況下風(fēng)險(xiǎn)演變情況。
(二)模型系統(tǒng)邊界
合理界定垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型的邊界，是實(shí)現(xiàn)構(gòu)建模型目的的前提。 系統(tǒng)邊界將影響模型的外部和內(nèi)部關(guān)鍵因素與可忽略因素區(qū)分開(kāi)，即系統(tǒng)邊界類似一圈封閉的輪廓線。 通過(guò)假設(shè)系統(tǒng)可忽略因素對(duì)系統(tǒng)行為不會(huì)產(chǎn)生本質(zhì)的影響，系統(tǒng)行為僅受內(nèi)部和外部關(guān)鍵因素的干擾，從而達(dá)到簡(jiǎn)化模型的目的。
在考慮垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，綜合考慮構(gòu)建模型的目的，通過(guò)模型模擬仿真獲得現(xiàn)金流量表，實(shí)現(xiàn)對(duì)垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力和敏感性分析的目的 。 將影 響垃 圾焚 燒發(fā) 電 PPP 項(xiàng)目的市場(chǎng)需求、投融資計(jì)劃、收入來(lái)源、成本費(fèi)用、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量的因素納入模型內(nèi)考慮，分別構(gòu)建市場(chǎng)、投融資、收入、成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量 6 個(gè)子系統(tǒng)。由于市場(chǎng)子系統(tǒng)仿真預(yù)測(cè)的城市生活垃圾處理量，直接影響收入子系統(tǒng)中垃圾處理總收入和成本子系統(tǒng)中運(yùn)營(yíng)成本的仿真結(jié)果，以及投融資子系統(tǒng)模擬仿真的利息支出直接影響成本子系統(tǒng)總成本費(fèi)用的仿真結(jié)果，兩者均間接影響利潤(rùn)子系統(tǒng)中利潤(rùn)總額和現(xiàn)金流量子系統(tǒng)中凈現(xiàn)金流量的仿真結(jié)果。
因此， 基于 6 個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)建垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，并采用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的存量流量圖繪制各個(gè)子系統(tǒng)及系統(tǒng)之間的因果反饋關(guān)系，為政府部門(mén)和社會(huì)投資方對(duì)垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的市場(chǎng)定位、建設(shè)規(guī)模、運(yùn)維管理作出科學(xué)決策提供數(shù)據(jù)支撐。
(三)模型系統(tǒng)結(jié)構(gòu)
1.市場(chǎng)子系統(tǒng)
《生活垃圾產(chǎn)生量計(jì)算及預(yù)測(cè)方法》(CJ/T106-2016)將城市生活垃圾產(chǎn)生總量劃分 為居 住區(qū) 生活 垃圾 產(chǎn)生量、 企事業(yè)區(qū)生活垃圾產(chǎn)生量、 商業(yè)區(qū)生活垃圾產(chǎn)生量、交通場(chǎng)(站)區(qū)生活垃圾產(chǎn)生量、清掃保潔區(qū)生活垃圾產(chǎn)生量。 城市生活垃圾產(chǎn)生總量減去城市生活垃圾未處理量，可得城市生活垃圾總處理量，以便定量分析垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的市場(chǎng)需求量。
居住區(qū)可細(xì)分為燃煤、半燃煤、無(wú)燃煤三種類別區(qū)，其生活垃圾產(chǎn)生量主要取決于三種類別區(qū)的人均生活垃圾年產(chǎn)生量和常住人口數(shù)量?jī)纱笠蛩亍?企事業(yè)區(qū)可細(xì)分為工業(yè)企業(yè)、商務(wù)事業(yè)辦公、醫(yī)療衛(wèi)生三種類別，其生活垃圾產(chǎn)生量主要取決于三種類別區(qū)的人均生活垃圾年產(chǎn)生量和在職人數(shù)兩大因素。 商業(yè)區(qū)可細(xì)分為商場(chǎng)超市、餐飲、文體娛樂(lè)場(chǎng)所、集貿(mào)市場(chǎng)四種類別區(qū)，其生活垃圾產(chǎn)生量主要取決于四種類別區(qū)的單位面積生活垃圾年產(chǎn)生量和經(jīng)營(yíng)面積兩大因素。 交通場(chǎng)(站)區(qū)可細(xì)分為火車站、公交和軌道交通站、飛機(jī)場(chǎng)、輪船碼頭四種類別區(qū)，其生活垃圾產(chǎn)生量主要取決于四種類別區(qū)的單位人次生活垃圾年產(chǎn)生量和平均年客流量?jī)纱笠蛩亍?清掃保潔區(qū)可細(xì)分為道路、廣場(chǎng)、園林綠地和水域保潔三種類別區(qū)，其生活垃圾產(chǎn)生量主要取決于單位面積生活垃圾年產(chǎn)生量和清掃保潔面積兩大因素。
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目市場(chǎng)子系統(tǒng)(見(jiàn)圖 3)的主要方程式為：
經(jīng)營(yíng)面積增長(zhǎng)量 = 經(jīng)營(yíng)面積×經(jīng)營(yíng)面積增長(zhǎng)率
城市生活垃圾回收量 = 城市生活垃圾產(chǎn)生總量× 城市生活垃圾回收率
城市生活垃圾處理量 =INTEGER(城市生活垃圾產(chǎn)生總量-城市生活垃圾回收量,城市生活垃圾處理量初始值)圖 3 市場(chǎng)子系統(tǒng)
2.投融資子系統(tǒng)
根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)的規(guī)定，項(xiàng)目總投資由流動(dòng)資金、建設(shè)投資、建設(shè)期利息三部分組成。 目前， 我國(guó)資金籌措方式主要有自有資金、債務(wù)資金等。 按照我國(guó)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，垃圾發(fā)電行業(yè)自有資金比例為建設(shè)投資、建設(shè)期利息、鋪底流動(dòng)資金三者之和的 20%及以上。 債務(wù)資金的來(lái)源渠道主要有商業(yè)銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等。
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目投融資子系統(tǒng)(見(jiàn)圖 4)的主要方程式為：
自有流動(dòng)資金 = 自有流動(dòng)資金計(jì)劃(Time)
累計(jì)貸款建設(shè)投資 =INTEGER(貸款建設(shè)投資┼建設(shè)期利息┼貸款建設(shè)投資應(yīng)計(jì)利息-貸款建設(shè)投資還本付息，貸款建設(shè)投資初始值)
貸款建設(shè)投資還本付息 =IF THEN ELSE(Time<3， 0，IF THEN ELSE〈貸款建設(shè)投資應(yīng)計(jì)利息 >0，貸款建設(shè)投資應(yīng)計(jì)利息┼1120，0〉)
累計(jì)借款流動(dòng)資金 =INTEGER(借款流動(dòng)資金┼借款流動(dòng)資金應(yīng)計(jì)利息-借款流動(dòng)資金還本付息,0)
3.收入子系統(tǒng)
收入主要來(lái)源于城市生活垃圾處理和上網(wǎng)發(fā)電兩方面的收入。 單位垃圾處理補(bǔ)貼費(fèi)和垃圾處理補(bǔ)貼量的高低直接決定城市生活垃圾處理收入的情況。 垃圾發(fā)電量和上網(wǎng)電價(jià)直接決定上網(wǎng)發(fā)電收入。 在實(shí)際實(shí)行中，政府部門(mén)和社會(huì)投資方往往以垃圾處理量標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)調(diào)整垃圾處理補(bǔ)貼量，以便保證政府部門(mén)和社會(huì)投資方各自的利益。 垃圾發(fā)電量以垃圾熱值參數(shù)對(duì)城市生活垃圾處理量進(jìn)行換算獲得。
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目收入子系統(tǒng) (見(jiàn)圖 5)的 主要方程式為：
上網(wǎng)發(fā)電收入 = 垃圾發(fā)電量×上網(wǎng)電價(jià)垃圾處理收入 = 單位垃圾處理補(bǔ)貼費(fèi)×垃圾處理補(bǔ)貼量
垃 圾 處 理 補(bǔ) 貼 量 =IF THEN ELSE(Time≤1，0，IF THEN ELSE 〈城市生活垃圾處理量×市場(chǎng)份額÷365≥ 垃圾處理量標(biāo)準(zhǔn)， 城市生活垃圾處理量×市場(chǎng)份額,垃圾處理量標(biāo)準(zhǔn)×365〉)
垃圾發(fā)電量 =IF THEN ELSE(Time≤1，0，城市生活垃圾處理量×垃圾熱值×市場(chǎng)份額)
4.成本子系統(tǒng)
總成本費(fèi)用主要包括運(yùn)營(yíng)成本、利息支出、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)四部分。 其中，運(yùn)營(yíng)成本主要包括外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)、外購(gòu)原材料費(fèi)、工資及福利費(fèi)三部分。 管理、普工人員分別的人數(shù)和年均工資及福利費(fèi)直接影響工資及福利費(fèi)。 利息支出包括長(zhǎng)期借款利息和短期流動(dòng)資金借款利息。 廠房及設(shè)備的原值、折舊年限、 殘值率分別影響固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)。
相關(guān)期刊推薦：《經(jīng)營(yíng)與管理》創(chuàng)刊于1985年，是國(guó)內(nèi)管理類期刊中創(chuàng)刊歷史較長(zhǎng)、且仍然保持著創(chuàng)新活力與市場(chǎng)地位的雜志之一。主要欄目：經(jīng)營(yíng)管理、學(xué)術(shù)研究、實(shí)證分析、財(cái)稅金融、人力資源、經(jīng)濟(jì)論叢、電子商務(wù)、高校管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、黨政建設(shè)、科技教育、工程技術(shù)、法制園地、百科論壇。
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目成本子系統(tǒng)(見(jiàn)圖 6)的主要方程式為：
管理人員工資及福利費(fèi) = 管理人員人數(shù)×管理人員年均工資及福利費(fèi)
外購(gòu)原材料費(fèi) =IF THEN ELSE(Time<3，0，外購(gòu)原材料價(jià)格×城市生活垃圾處理量×市場(chǎng)份額)
廠房折舊費(fèi) = 廠房原值×(1-廠房殘值率)÷廠房折舊年限
外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi) =IF THEN ELSE(Time<3，0，外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)價(jià)格×城市生活垃圾處理量×市場(chǎng)份額)
5.利潤(rùn)子系統(tǒng)
稅后利潤(rùn)是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效果的綜合反映，也是項(xiàng)目建設(shè)的直接目的。 稅后利潤(rùn)主要分為分配應(yīng)付利潤(rùn)、分配法定盈余公積金、法定盈余公積金三部分。 稅后利潤(rùn)的 10%作為法定盈余公積金。 分配應(yīng)付利潤(rùn)按 PPP 協(xié)議或合同規(guī)定應(yīng)支付給投資方的利潤(rùn)。
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目利潤(rùn)子系統(tǒng)(見(jiàn)圖 7)的主要方程式為：
累計(jì)稅后利潤(rùn) =INTEGER(稅后利潤(rùn)-分配應(yīng)付利潤(rùn)-分配法定盈余公積金，稅后利潤(rùn)初始值)
分配應(yīng)付利潤(rùn) = 應(yīng)付利潤(rùn)分配率×稅后利潤(rùn)
累計(jì)法定盈余公積金 =INTEGER(法定盈余公積金，法定盈余公積金初始值)
6.現(xiàn)金流量子系統(tǒng)
通過(guò)分析垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目的投資現(xiàn)金流量和自有資金現(xiàn)金流量，反映項(xiàng)目現(xiàn)金流量情況。 投資現(xiàn)金流量從全部投資出發(fā)，而自有資金現(xiàn)金流量從自有資金投資出發(fā)，兩者的相同點(diǎn)為現(xiàn)金流入相同，區(qū)別在于現(xiàn)金流出，其中投資現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流出包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、稅金及附加、調(diào)整所得稅及維持運(yùn)營(yíng)投資，自有資金現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流出包括項(xiàng)目資本金、借款本金償還、借款利息支付、稅金及附加、所得稅及維持運(yùn)營(yíng)投資。
垃圾焚燒發(fā)電 PPP 項(xiàng)目現(xiàn)金流量子系統(tǒng)(見(jiàn)圖 8、圖 9)的主要方程式為：
調(diào)整所得稅 =(應(yīng)納稅所得額+利息支出)×稅率折現(xiàn)因子 =1÷(1+折現(xiàn)率) Time
累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)值 =INTEGER(所得稅后凈現(xiàn)值，所得稅后凈現(xiàn)值初始值) ——論文作者：戴二玲
