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摘 要： 內(nèi)容提要：基于20092019年中國455家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)存款保險限額與銀行政府背景對其風(fēng)險承擔(dān)的影響及其協(xié)同效應(yīng)。研究結(jié)果表明：存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間呈現(xiàn)U型關(guān)系特征，理論上存在使銀行風(fēng)險承擔(dān)最小化的最優(yōu)存款保險限額;存款保險限額與銀
內(nèi)容提要：基于2009—2019年中國455家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)存款保險限額與銀行政府背景對其風(fēng)險承擔(dān)的影響及其協(xié)同效應(yīng)。研究結(jié)果表明：存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間呈現(xiàn)U型關(guān)系特征，理論上存在使銀行風(fēng)險承擔(dān)最小化的最優(yōu)存款保險限額;存款保險限額與銀行政府背景不僅能各自對銀行風(fēng)險承擔(dān)產(chǎn)生影響，而且銀行政府背景會削弱市場機(jī)制的約束作用，進(jìn)而削弱銀行風(fēng)險承擔(dān)與存款保險限額之間的U型關(guān)系;居民儲蓄率越高，凈利差越小，銀行政府背景對削弱存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間U型關(guān)系的影響越明顯。基于我國存款保險制度處于初創(chuàng)期，對于統(tǒng)籌發(fā)揮存款保險限額與銀行政府背景的作用，加強(qiáng)銀行風(fēng)險承擔(dān)的有效管理，有著重要的政策含義。
關(guān)鍵詞：存款保險限額;政府背景;風(fēng)險承擔(dān);協(xié)同效應(yīng)
一、引言與文獻(xiàn)綜述
圍繞存款保險限額設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)的討論，目前學(xué)術(shù)界歸納起來，主要包括三類：一是最優(yōu)存款保險限額應(yīng)使存款保險機(jī)構(gòu)的清算成本最小化(Dreyfusetal，1994)，但該方法實(shí)際偏離了存款保險制度設(shè)立的最終目標(biāo);二是最優(yōu)存款保險限額應(yīng)使社會福利最大化(Manz，2009)，其通過理論推導(dǎo)獲得最優(yōu)存款保險限額應(yīng)滿足的關(guān)系，但難以量化實(shí)證;三是最優(yōu)存款保險限額應(yīng)使銀行風(fēng)險承擔(dān)最小化(Martin，2002)，在維護(hù)金融穩(wěn)定時應(yīng)盡量避免道德風(fēng)險的不利影響，應(yīng)能夠達(dá)到維護(hù)金融系統(tǒng)安全，防止銀行發(fā)生道德風(fēng)險和擠兌，最終保護(hù)存款人利益的目的。
存款保險限額受到諸多因素影響，學(xué)者們試圖從理論及實(shí)踐中證明并尋求最優(yōu)存款保險限額。Angkin等(2010)研究存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間的關(guān)系，認(rèn)為存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間的U形關(guān)系受銀行治理特征的影響;Gan等(2013)研究最優(yōu)存款保險限額，發(fā)現(xiàn)存在能鼓勵儲戶監(jiān)督和改善社會福利的最優(yōu)存款限額，可有效控制銀行風(fēng)險承擔(dān);Chen等(2014)發(fā)現(xiàn)政治開放度較低、息差和存款利率較低、政府債務(wù)較高的地區(qū)往往存款保險限額較高，且息差、存款利率、政府債務(wù)較低的地區(qū)往往存款保險限額變化的概率較高。國內(nèi)學(xué)者也結(jié)合中國制度環(huán)境進(jìn)行了一些有益探討。趙尚梅等(2013)發(fā)現(xiàn)銀行風(fēng)險承擔(dān)在實(shí)際存款保險限額偏離銀行風(fēng)險承擔(dān)最小化的存款保險限額越大時更高.
有一些研究表明，銀行政府背景有助于增強(qiáng)存款人對銀行的信心，尤其是在銀行遭遇系統(tǒng)性危機(jī)時，政府背景能起到穩(wěn)定銀行體系的作用，即使建立了存款保險制度，銀行的政治關(guān)聯(lián)、政府監(jiān)管等因素依然會對其風(fēng)險承擔(dān)行為造成直接影響。例如，潘靜等(2013)發(fā)現(xiàn)隱性存款保險制度容易引發(fā)道德風(fēng)險;王曉博等(2015)發(fā)現(xiàn)存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)間呈現(xiàn)U型關(guān)系，但是政府在危機(jī)時期的擔(dān)保行為會強(qiáng)化市場主體的政府擔(dān)保預(yù)期，使最優(yōu)存款保險限額不復(fù)存在，即使在政府取消擔(dān)保后亦不例外。
總之，現(xiàn)有研究多從銀行的市場約束角度考慮，多關(guān)注政府行為對市場主體的影響，并沒有就銀行的政府背景對其風(fēng)險承擔(dān)的影響進(jìn)行直接考察，且對設(shè)置最優(yōu)存款保險限額尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，從制度設(shè)計(jì)角度探討存款保險限額對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響，以及探討在不同銀行政府背景下的異質(zhì)性效應(yīng)更是少之甚少。
鑒于此，與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比，本文在構(gòu)建實(shí)證模型時控制了宏觀層面實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速、貨幣供應(yīng)量與外匯儲備比率、實(shí)際利率以及微觀層面資產(chǎn)規(guī)模、成本收入比、貸款資產(chǎn)比等重要變量對其風(fēng)險承擔(dān)的影響，驗(yàn)證了銀行政府背景與存款保險限額對銀行風(fēng)險承擔(dān)的協(xié)同效應(yīng)。由于現(xiàn)實(shí)中我國已對存款保險限額做了設(shè)定，本文不就該限額是否最優(yōu)或合理進(jìn)行探討，而是將重點(diǎn)放在探討存款保險限額對銀行風(fēng)險承擔(dān)影響的U型關(guān)系特征，以及驗(yàn)證其存在相應(yīng)最優(yōu)存款保險限額的可能性。
相關(guān)期刊推薦：《經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯雜志》創(chuàng)刊于1984年，本刊為雙月刊。設(shè)有：宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、勞動經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計(jì)研究、財(cái)務(wù)會計(jì)、企業(yè)管理、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、商業(yè)經(jīng)濟(jì)、金融研究、經(jīng)濟(jì)法等欄目。
本文主要貢獻(xiàn)在于從兩方面對現(xiàn)有研究進(jìn)行了有益補(bǔ)充：一是基于中國存款保險制度背景及微觀銀行樣本，重點(diǎn)探討了存款保險限額對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響，以及最小化銀行風(fēng)險承擔(dān)的最優(yōu)存款保險限額的存在性;二是將銀行政府背景納入存款保險限額對銀行風(fēng)險承擔(dān)影響的分析框架，從銀行股權(quán)性質(zhì)、地方政府的財(cái)政持股比例等方面全面考察了銀行政府背景對存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)關(guān)系的影響。本文研究表明，存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間呈現(xiàn)U形關(guān)系特征，理論上存在使銀行風(fēng)險承擔(dān)最小化的最優(yōu)存款保險限額;存款保險限額與銀行政府背景不僅能各自對銀行風(fēng)險承擔(dān)產(chǎn)生影響，而且銀行政府背景會削弱市場機(jī)制的約束作用，進(jìn)而削弱銀行風(fēng)險承擔(dān)與存款保險限額之間的U型關(guān)系。基于我國存款保險制度處于初創(chuàng)期，本文為統(tǒng)籌發(fā)揮存款保險限額與銀行政府背景的作用，加強(qiáng)銀行風(fēng)險承擔(dān)的有效管理，提供了重要的政策依據(jù)。
二、理論分析與研究假設(shè)
(一)銀行風(fēng)險承擔(dān)與存款保險限額
存款保險限額的設(shè)置是存款保險制度設(shè)計(jì)的重要內(nèi)容。一般地，實(shí)施存款保險制度除了顯性保護(hù)外，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，對于那些規(guī)模較大、對經(jīng)濟(jì)影響較突出的銀行，政府有較強(qiáng)積極性對這些銀行的債權(quán)人提供隱性保護(hù)，以保持銀行穩(wěn)定。如果存款保險限額設(shè)置過高，會降低銀行股東和受保護(hù)存款人評估監(jiān)督銀行風(fēng)險的積極性，存款人會因其大部分存款都受到保護(hù)而降低對銀行的市場約束，導(dǎo)致銀行產(chǎn)生較高的風(fēng)險承擔(dān)激勵，使銀行產(chǎn)生道德風(fēng)險，增加銀行吸收存款的成本，激勵銀行從事高風(fēng)險投資(Angineretal，2014)。如果存款保險限額設(shè)置過低，會使存款人認(rèn)為政府對銀行的救助力度更大，降低存款人對銀行的市場約束，增加銀行風(fēng)險承擔(dān)，同時增加未受保護(hù)存款的利率風(fēng)險，使銀行股東重視資產(chǎn)替代和提前關(guān)閉銀行的可能性增加，容易發(fā)生脫媒危機(jī)和擠兌風(fēng)險，無法達(dá)到保護(hù)存款人的目的。Angkin等(2010)在研究存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)的關(guān)系時，把銀行風(fēng)險承擔(dān)區(qū)分為由存款保險制度引起的風(fēng)險承擔(dān)和政府對未保險存款進(jìn)行隱性保險可能性引起的風(fēng)險承擔(dān)兩部分，認(rèn)為隨著存款保險限額的增加，存款保險制度引起的風(fēng)險承擔(dān)不斷增加，進(jìn)而使得政府對銀行的隱性救助不斷下降，政府對未保險存款進(jìn)行隱性保險引起的風(fēng)險承擔(dān)不斷減小，最終兩種效應(yīng)疊加得到存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)的關(guān)系呈現(xiàn)非線性的U型曲線關(guān)系，說明存款保險限額設(shè)置過高抑或過低都會降低存款保險效率、增加銀行風(fēng)險承擔(dān)，所以客觀上存在最小化銀行風(fēng)險承擔(dān)的最優(yōu)存款保險限額。基于此，本文提出研究假設(shè)1。
假設(shè)1：銀行風(fēng)險承擔(dān)與存款保險限額間呈U型關(guān)系;限額保險制度下，存在最優(yōu)的保險限額能夠使銀行風(fēng)險承擔(dān)最小化。
(二)銀行政府背景與銀行風(fēng)險承擔(dān)
理論上看，銀行政府背景一定程度會給銀行帶來更多政治資源以及優(yōu)勢，比如高管在行業(yè)內(nèi)的影響力能為銀行經(jīng)營提供資源支持，而政府背景能為其發(fā)揮決策與監(jiān)督帶來更多支持(吳成頌等，2014)，在危機(jī)時期增強(qiáng)存款人對銀行的信心，防止危機(jī)進(jìn)一步蔓延即使在建立存款保險制度情況下，銀行的政治關(guān)聯(lián)、政府監(jiān)管等因素仍會影響銀行風(fēng)險承擔(dān)(趙尚梅等，2013;王曉博等,2015)。一是對金融體系產(chǎn)生影響，銀行政府背景在政治目的作用下影響資源配置的效果與金融體系發(fā)達(dá)程度有關(guān)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低、金融體系不完善的地區(qū)可以更好地配置金融資源，反之則不然。二是對銀行自身產(chǎn)生影響，銀行政府背景會影響銀行貸款的利率和投向，削弱銀行追求高收益項(xiàng)目的動機(jī)，轉(zhuǎn)而將資金投向低收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，造成貸款效率低下，增加銀行風(fēng)險承擔(dān)。而且，經(jīng)驗(yàn)證據(jù)也顯示，銀行政府背景會影響銀行風(fēng)險偏好及風(fēng)險承擔(dān)水平，在政治目的作用下會對銀行正常經(jīng)營造成負(fù)面影響(Iannottaetal，2013)。對中國而言，由于制度環(huán)境具有特殊性，銀行政府背景會增加銀行風(fēng)險承擔(dān)，且會一定程度替代市場機(jī)制的約束作用。這是因?yàn)椋止苫蛘毓摄y行會使銀行信貸行為呈現(xiàn)某種政治周期特征，在貸款對象選擇上表現(xiàn)出“政治庇護(hù)性”，造成國有大銀行存款利率低于具有相同法律保障的民營小銀行(潘敏等，2016);政府通過注入流動性、成立資產(chǎn)管理公司等方式對銀行體系進(jìn)行干預(yù)，會強(qiáng)化市場主體對危機(jī)期間政府實(shí)施救助的預(yù)期，加劇銀行風(fēng)險承擔(dān)。基于此，本文提出研究假設(shè)2。
假設(shè)2：銀行政府背景將削弱市場機(jī)制的約束作用，增加銀行風(fēng)險承擔(dān)。
(三)銀行政府背景對存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)關(guān)系的影響
我國政府對金融資源尤其是銀行體系信貸資源的控制力較強(qiáng)，以較高的政府持股比例為特征的銀行政府背景會導(dǎo)致銀行信貸行為異化，促使其在違背效率和經(jīng)濟(jì)原則的情況下發(fā)放貸款，最終導(dǎo)致大量銀行壞賬(Ayyagarietal，2007)。本文認(rèn)為，有限責(zé)任引發(fā)的股東與債權(quán)人間的利益沖突表現(xiàn)為低存款保險限額與高存款保險限額下轉(zhuǎn)移風(fēng)險和過度冒險的動機(jī)差異，其中轉(zhuǎn)移風(fēng)險意味著銀行財(cái)富從股東轉(zhuǎn)移給債權(quán)人(或債權(quán)人的保險公司)，過度冒險意味著財(cái)富從債權(quán)人轉(zhuǎn)移給股東，而最小化銀行風(fēng)險承擔(dān)的最優(yōu)存款保險限額受到銀行體系治理特征的影響，高質(zhì)量的銀行治理意味著股東財(cái)富最大化在銀行管理目標(biāo)中的權(quán)重很高。從銀行股東角度看，由于低存款保險限額和高存款保險限額會使銀行承擔(dān)更多的風(fēng)險，故而銀行政府背景抑或差的銀行治理能夠在低存款保險限額和高存款保險限額下使銀行承擔(dān)更少的風(fēng)險，而在中等存款保險限額下較強(qiáng)的債權(quán)人市場約束使股東承擔(dān)風(fēng)險的動機(jī)較弱，甚至可能比經(jīng)營管理者更愿意承擔(dān)更少的風(fēng)險，即銀行政府背景或治理質(zhì)量對風(fēng)險承擔(dān)的影響較小(Angkinetal，2010)。總體而言，從股東角度看，銀行政府背景將導(dǎo)致風(fēng)險承擔(dān)與存款保險限額間之間的U型關(guān)系削弱或不明顯，意味著銀行政府背景和存款保險限額可以協(xié)同對風(fēng)險承擔(dān)產(chǎn)生影響。這是因?yàn)椋y行政府背景下銀行的行政管理者可能會采取與股東財(cái)富最大化不一致的激勵措施，管理者目標(biāo)和信貸分配政策也可能受到政治目標(biāo)影響，使得其對市場化信號變得不太敏感。因而，存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)的非線性關(guān)系會受到削弱。基于此，本文提出研究假設(shè)3。假設(shè)3：銀行政府背景將削弱銀行風(fēng)險承擔(dān)與存款保險限額間的U型關(guān)系。
(四)銀行政府背景影響存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)關(guān)系的異質(zhì)性
理論上看，較強(qiáng)的預(yù)防性儲蓄動機(jī)會使居民更加關(guān)注儲蓄存款安全性，在面對通貨膨脹壓力和其他理財(cái)產(chǎn)品低安全性的情況下，居民儲蓄與銀行存款利率和存款保險限額有關(guān)(Modyetal，2012)。如果居民預(yù)防性儲蓄較高，則無論存款保險限額設(shè)置得過高或過低，都會對銀行風(fēng)險承擔(dān)產(chǎn)生較大激勵。其中：存款保險限額設(shè)置過高，會降低存款人對銀行實(shí)施監(jiān)督約束的激勵，而增加銀行追求高利潤的道德風(fēng)險激勵;存款保險限額設(shè)置過低，銀行和存款人對政府隱性救助的信任會增強(qiáng)，會降低存款人對銀行進(jìn)行監(jiān)督的激勵，銀行風(fēng)險承擔(dān)激勵相應(yīng)地會增加。如果居民預(yù)防性儲蓄較低，存款保險限額與銀行風(fēng)險承擔(dān)間的關(guān)系不會出現(xiàn)明顯變化。這是因?yàn)椋婵钊说膬π钜庾R或儲蓄意愿低，對銀行的監(jiān)督激勵很小，且由于銀行儲蓄總額較低，相對較低的存款保險限額即可基本覆蓋儲蓄存款。同時，對于利率尚未完全市場化的國家，較大的凈利差是銀行主要的利潤來源，在其他條件不變情況下，會削弱銀行風(fēng)險承擔(dān)的動機(jī)，而隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行凈利差被壓縮，銀行風(fēng)險承擔(dān)的激勵相應(yīng)增加，導(dǎo)致銀行風(fēng)險承擔(dān)對存款保險限額的設(shè)置趨于敏感。銀行政府背景使得非保險的信譽(yù)凸顯，主要原因在于：一是銀行業(yè)危機(jī)具有突發(fā)性，要求政策當(dāng)局必須作出迅速反應(yīng)以避免對金融體系造成影響;二是銀行體系的流動性供給功能對維護(hù)金融體系信譽(yù)至關(guān)重要，中央銀行提供緊急流動性援助往往要求政府提供全面擔(dān)保;三是銀行體系具有不透明性，意味著僅僅某家銀行出現(xiàn)的危機(jī)可能使其他一連串正常經(jīng)營的銀行都可能遭受擠兌危機(jī);四是即使是單家銀行破產(chǎn)也會對銀行間清算和結(jié)算系統(tǒng)產(chǎn)生重要的不可估量的影響，故而實(shí)施部分存款擔(dān)保計(jì)劃有助于降低擠兌風(fēng)險、維護(hù)市場約束。基于此，本文提出研究假設(shè)4。——論文作者：胡援成，王星宇
