發(fā)布時(shí)間：2020-03-10所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 摘 要 ：數(shù)字票據(jù)除了具備傳統(tǒng)票據(jù)的基本功能外，還結(jié)合了區(qū)塊鏈所具有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。推出以區(qū)塊鏈為技術(shù)基礎(chǔ)的數(shù)字票據(jù)，有助于加快構(gòu)建全國統(tǒng)一的票據(jù)市場體系，有效提升票據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力和監(jiān)管效能。但是，目前區(qū)塊鏈在我國票據(jù)市場大規(guī)模應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)條
摘 要 ：數(shù)字票據(jù)除了具備傳統(tǒng)票據(jù)的基本功能外，還結(jié)合了區(qū)塊鏈所具有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。推出以區(qū)塊鏈為技術(shù)基礎(chǔ)的數(shù)字票據(jù)，有助于加快構(gòu)建全國統(tǒng)一的票據(jù)市場體系，有效提升票據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力和監(jiān)管效能。但是，目前區(qū)塊鏈在我國票據(jù)市場大規(guī)模應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)條件尚未完全具備，市場參與者運(yùn)用區(qū)塊鏈進(jìn)行交易系統(tǒng)對(duì)接的難度較大，數(shù)字票據(jù)需要與數(shù)字貨幣對(duì)接才能實(shí)現(xiàn)高效清算。為此，建議國家加強(qiáng)政策支持，引導(dǎo)市場主體攻克區(qū)塊鏈應(yīng)用的核心技術(shù)，積極推進(jìn)數(shù)字票據(jù)發(fā)行、交易試驗(yàn)，穩(wěn)步推動(dòng)數(shù)字票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，研究數(shù)字票據(jù)監(jiān)管規(guī)則，為實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)票據(jù)市場向數(shù)字票據(jù)市場的跨越式發(fā)展創(chuàng)造條件。
關(guān)鍵詞：票據(jù)市場;數(shù)字票據(jù);區(qū)塊鏈;時(shí)間戳;智能合約
一、運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國票據(jù)市場的背景分析
近年來，雖然監(jiān)管部門對(duì)票據(jù)市場的監(jiān)管規(guī)則不斷完善、監(jiān)管力度不斷加大，但是“一票多賣”、空殼公司簽發(fā)虛假商業(yè)匯票等風(fēng)險(xiǎn)事件仍然時(shí)常發(fā)生，對(duì)我國票據(jù)市場的健康發(fā)展帶來了很大的挑戰(zhàn)。解決上述問題，不能僅僅依靠監(jiān)管上的“小修小補(bǔ)”和“一亂就收”，而是需要通過制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，從根本上改變我國票據(jù)市場的運(yùn)行模式。區(qū)塊鏈技術(shù)自 2008 年首次應(yīng)用于比特幣以來，得到了越來越多國際組織、政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的重視，在支付結(jié)算、產(chǎn)權(quán)登記、智能債券、企業(yè)管理等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了試驗(yàn)性應(yīng)用。區(qū)塊鏈的興起，使得我國推出數(shù)字票據(jù)成為可能，也為解決長期以來我國票據(jù)市場存在的風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)、監(jiān)管效能不高的問題提供了新的路徑。
與傳統(tǒng)電子票據(jù)不同，數(shù)字票據(jù)是以區(qū)塊鏈為技術(shù)基礎(chǔ)，具有電子票據(jù)的基本屬性和特點(diǎn)，并運(yùn)用區(qū)塊鏈進(jìn)行創(chuàng)新而推出的一種票據(jù)形式。順應(yīng)經(jīng)濟(jì)智能化和“互聯(lián)網(wǎng) +”發(fā)展趨勢(shì)，傳統(tǒng)票據(jù)市場通過引入?yún)^(qū)塊鏈進(jìn)行改造，對(duì)于提高票據(jù)市場交易的安全性和可追溯性具有重要的意義。一是數(shù)字票據(jù)的推出可以實(shí)現(xiàn)票據(jù)信息的分布式存儲(chǔ)和傳播，有助于提升票據(jù)市場數(shù)據(jù)信息的安全性和可容錯(cuò)性。二是數(shù)字票據(jù)的推出可以不需要借助第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易背書或者擔(dān)保驗(yàn)證，而只需要信任共同的算法就可以建立互信。三是數(shù)字票據(jù)的時(shí)間戳可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的不可篡改、不可偽造和可追溯性。四是數(shù)字票據(jù)的非對(duì)稱加密技術(shù)可以將價(jià)值交換中的摩擦邊界降到最低，在實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)透明的前提下確保交易雙方匿名性、保護(hù)個(gè)人隱私。五是數(shù)字票據(jù)的智能合約可以將價(jià)值交換活動(dòng)通過智能編程的方式，對(duì)其用途、方向和各種限制條件等做到有效控制，在法律民事合同約束之外，增加了以智能化技術(shù)為支撐的信用約束。
二、運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國票據(jù)市場的必要性
(一)加快構(gòu)建全國統(tǒng)一的票據(jù)市場體系的需要。
雖然人民銀行建立了電子商業(yè)匯票系統(tǒng)(ECDS)，但是我國尚未形成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場體系，票據(jù)交易電子化有待進(jìn)一步推廣和完善，票據(jù)的簽發(fā)、承兌、背書和轉(zhuǎn)讓等仍然離不開實(shí)物券形式和原始的手工交易方式。由于缺乏統(tǒng)一的票據(jù)登記、交易、托管、信息查詢和交割清算機(jī)構(gòu)，因此，票據(jù)市場的資產(chǎn)公開、交易公平、交割和跨市場轉(zhuǎn)讓的便利性等方面都會(huì)受到影響(肖小和，鄒江和汪辦興，2012)。票據(jù)市場分割狀態(tài)所產(chǎn)生的交易壁壘，提高了交易成本，在一定程度上降低了整個(gè)市場的資源使用效率。
數(shù)字票據(jù)的引入可以加快票據(jù)市場的統(tǒng)一化和電子化。數(shù)字票據(jù)發(fā)行和交易相關(guān)主體既不需要第三方對(duì)價(jià)值傳遞的信息做監(jiān)督和驗(yàn)證，也不需要特定的實(shí)物作為連接雙方取得信任的證明，可以從根本上解決通過直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)進(jìn)行價(jià)值無形傳遞的問題，減輕票據(jù)市場發(fā)展受限于現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后帶來的困擾，交易便利性得到有效的提高，建立全國統(tǒng)一的票據(jù)市場體系的難度將大大降低。
(二)提升票據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)防控能力的需要。數(shù)字票據(jù)的引入能夠有效降低操作風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率。當(dāng)前我國票據(jù)市場因中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入交易鏈條，導(dǎo)致假商票、假印章以及通過“一票多賣”方式從銀行內(nèi)套取資金等風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)常發(fā)生(張燕強(qiáng)，2006)。這些中介機(jī)構(gòu)通過幫助無真實(shí)貿(mào)易背景的企業(yè)造假或篡改票據(jù)金額等方式，將假票據(jù)引入銀行領(lǐng)域，極易對(duì)票據(jù)買入銀行、業(yè)務(wù)合作銀行的票據(jù)安全性、資產(chǎn)安全性和交易安全性造成風(fēng)險(xiǎn)隱患與轉(zhuǎn)嫁，對(duì)票據(jù)市場的穩(wěn)定性沖擊巨大(劉穎， 2002)。引入數(shù)字票據(jù)之后，票據(jù)市場將會(huì)采用分布式結(jié)構(gòu)，通過時(shí)間戳可以完整地反映票據(jù)從產(chǎn)生到消亡的全過程，具有不可篡改、不可偽造和可追溯的特性。市場各個(gè)交易者和監(jiān)管者能夠很容易地對(duì)票據(jù)的真實(shí)性進(jìn)行鑒別，將會(huì)大幅減少票據(jù)市場中介機(jī)構(gòu)誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)字票據(jù)的引入有助于控制票據(jù)市場信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，在經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的過程中，下游小微企業(yè)資金鏈集中斷裂風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)中企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約、債務(wù)逃廢等事件時(shí)有發(fā)生，票據(jù)市場信用風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著部分金融服務(wù)性質(zhì)的中介公司資金鏈趨緊，到期債務(wù)履約能力存疑，并有資金鏈斷裂和票據(jù)逾期的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，未來票據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)仍有進(jìn)一步暴露的可能。數(shù)字票據(jù)以區(qū)塊鏈為技術(shù)基礎(chǔ)，運(yùn)用非對(duì)稱加密和時(shí)間戳技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)票據(jù)發(fā)行和交易所有參與者的信用信息進(jìn)行有效、可信的搜集，并對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估，提高信用風(fēng)險(xiǎn)管控能力。
(三)提高票據(jù)市場監(jiān)管效能的需要。
引入數(shù)字票據(jù)有助于提高票據(jù)市場合規(guī)監(jiān)管效率。在“互聯(lián)網(wǎng) +”熱潮方興未艾的背景下，新興互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)的法律地位模糊，操作流程不規(guī)范，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)矛盾突出(汪辦興，2009)。近年來，一些繞規(guī)模、擦邊球、表內(nèi)資產(chǎn)表外化的監(jiān)管套利型所謂創(chuàng)新票據(jù)產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)更加凸現(xiàn)。數(shù)字票據(jù)借助區(qū)塊鏈中智能合約的使用，應(yīng)用可編程的特點(diǎn)，在票據(jù)流轉(zhuǎn)的同時(shí)，通過編輯一段程序即可控制價(jià)值的限定和流轉(zhuǎn)方向，確保所有流通票據(jù)按照統(tǒng)一的管理規(guī)則進(jìn)行交易，這將有助于提高票據(jù)市場的合規(guī)性。
數(shù)字票據(jù)的引入有助于降低道德風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管成本。目前，我國票據(jù)市場發(fā)展加快，交易更趨頻繁，交易區(qū)域擴(kuò)大，背書流轉(zhuǎn)次數(shù)增多，代持代保管等模式創(chuàng)新日新月異。這些都對(duì)業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性、票據(jù)轉(zhuǎn)移的真實(shí)性、票據(jù)保管的安全性帶來了風(fēng)險(xiǎn)隱患，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)通過交易的形式向金融體系滲透和擴(kuò)散(鄭盛和，2004)。若將來引入數(shù)字票據(jù)，區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)前后相連構(gòu)成的不可篡改的時(shí)間戳，使得監(jiān)管部門調(diào)閱數(shù)據(jù)信息的成本大大降低;再加上運(yùn)用非對(duì)稱加密技術(shù)構(gòu)建了完全透明的數(shù)據(jù)管理體系，使得票據(jù)交易信息追溯途徑的可信任性大大提高，從而有效防范票據(jù)市場中的各種道德風(fēng)險(xiǎn)。
相關(guān)期刊推薦：《南方金融》(月刊)創(chuàng)刊于1979年，由中國人民銀行廣州分行主辦。本刊一直堅(jiān)持理論性、實(shí)踐性與政策性兼收，南方特色與全局觀念并蓄。目前，它已成為華南地區(qū)首屈一指的金融理論與實(shí)務(wù)刊物，有力推動(dòng)了金融改革與發(fā)展。宣傳黨和國家各個(gè)時(shí)期的金融工作方針政策，反映金融理論研究的新動(dòng)態(tài)、探討解決經(jīng)濟(jì)金融問題的對(duì)策措施，溝通經(jīng)濟(jì)金融信息，為決策服務(wù)，為基層服務(wù)。榮獲中國人民銀行期刊、華南地區(qū)的貨幣/金融、銀行/保險(xiǎn)類中文核心期刊。
三、運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國票據(jù)市場的制約因素
(一)目前區(qū)塊鏈在票據(jù)市場大規(guī)模應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)條件尚未完全具備。
區(qū)塊鏈作為數(shù)字票據(jù)的重要技術(shù)基礎(chǔ)，投入大規(guī)模應(yīng)用的條件要求較高，這就對(duì)數(shù)字票據(jù)的推出帶來了較大的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)為：一是對(duì)能源消耗要求較高。區(qū)塊鏈的應(yīng)用對(duì)電子計(jì)算機(jī)硬件的要求非常高，高性能計(jì)算機(jī)的使用必然會(huì)增加對(duì)電力等能源的消耗。二是對(duì)存儲(chǔ)空間要求較高。在數(shù)字票據(jù)交易系統(tǒng)中，區(qū)塊鏈要求系統(tǒng)記錄從一開始發(fā)生的每一筆交易信息，并且系統(tǒng)的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都要實(shí)時(shí)下載、存儲(chǔ)和更新數(shù)據(jù)信息，從而形成完整、連續(xù)和可追溯的數(shù)據(jù)區(qū)塊。因此，當(dāng)交易網(wǎng)絡(luò)中每個(gè)參與者的數(shù)據(jù)都完全同步下載、存儲(chǔ)和更新時(shí)，整個(gè)交易系統(tǒng)中各個(gè)參與節(jié)點(diǎn)必須有足夠的信息存儲(chǔ)空間。三是對(duì)抗壓能力要求較高。在數(shù)字票據(jù)市場大規(guī)模交易的環(huán)境下，一旦在某個(gè)時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生的市場交易峰值超過系統(tǒng)的設(shè)計(jì)容納能力，或者超過最薄弱節(jié)點(diǎn)的容納能力，那么數(shù)字票據(jù)交易就會(huì)自動(dòng)進(jìn)入堵塞狀態(tài)，這會(huì)造成重大的、系統(tǒng)性的市場風(fēng)險(xiǎn)。
(二)數(shù)字票據(jù)市場參與者運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行交易系統(tǒng)對(duì)接的難度較大。
傳統(tǒng)的票據(jù)交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)都會(huì)建立標(biāo)準(zhǔn)化的開發(fā)接口，跨技術(shù)平臺(tái)的系統(tǒng)對(duì)接和數(shù)據(jù)交互可以得到有效的解決。然而，在基于區(qū)塊鏈建立起來的數(shù)字票據(jù)市場中，每個(gè)交易節(jié)點(diǎn)都代表著市場的一個(gè)參與方，并且都會(huì)有相應(yīng)的系統(tǒng)在運(yùn)行。這就帶來了一項(xiàng)重要的技術(shù)挑戰(zhàn)，即在數(shù)字票據(jù)發(fā)行和交易過程中，能否確保每個(gè)交易參與方的系統(tǒng)不僅可以平穩(wěn)運(yùn)行而且能夠與區(qū)塊鏈中其他系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)順暢對(duì)接。就現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平而言，上述技術(shù)挑戰(zhàn)還很難得到有效的解決。
(三)數(shù)字票據(jù)需要與數(shù)字貨幣對(duì)接才能實(shí)現(xiàn)高效清算。
發(fā)行數(shù)字票據(jù)的目的是通過替代現(xiàn)有的紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)，實(shí)現(xiàn)票據(jù)價(jià)值的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳遞。在我國數(shù)字貨幣還沒有發(fā)行和使用的情況下，如何在資金清算過程中實(shí)現(xiàn)數(shù)字票據(jù)與傳統(tǒng)貨幣的實(shí)時(shí)有效對(duì)接成為一項(xiàng)亟需研究和解決的問題。以比特幣交易為例，其資金清算模式主要依靠銀行轉(zhuǎn)賬或者第三方支付等形式，通過支付傳統(tǒng)貨幣實(shí)現(xiàn)線下資金清算。在數(shù)字票據(jù)市場中，如果仍然采用線下傳統(tǒng)貨幣資金清算的模式，那么數(shù)字票據(jù)的優(yōu)勢(shì)就難以得到充分發(fā)揮。如果在數(shù)字票據(jù)所在的聯(lián)盟鏈中發(fā)行數(shù)字貨幣，那么數(shù)字貨幣與數(shù)字票據(jù)之間就會(huì)具有較強(qiáng)的替代性。一種可以考慮的解決方法是，借鑒現(xiàn)行電子票據(jù)線上清算與備付金賬戶掛鉤的方式，通過數(shù)字票據(jù)發(fā)行、交易鏈條中各個(gè)網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)與傳統(tǒng)貨幣賬戶綁定，實(shí)現(xiàn)數(shù)字票據(jù)交易的清算。但是，這種清算模式是否高效、穩(wěn)定和可行也存在著一定的不確定性。
四、運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國票據(jù)市場的思路和建議
運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國票據(jù)市場的總體思路是：堅(jiān)持市場導(dǎo)向和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建有利于數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)和數(shù)字票據(jù)市場運(yùn)行的政策環(huán)境。具體而言，就是要做到以下“三個(gè)加強(qiáng)”，加速攻克區(qū)塊鏈在票據(jù)市場應(yīng)用的核心技術(shù)，積極推進(jìn)數(shù)字票據(jù)發(fā)行、交易試驗(yàn)，穩(wěn)步推動(dòng)數(shù)字票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，研究數(shù)字票據(jù)監(jiān)管規(guī)則，為傳統(tǒng)票據(jù)市場向數(shù)字票據(jù)市場跨越式發(fā)展創(chuàng)造條件。
(一)加強(qiáng)政策支持，為數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用營造良好的政策環(huán)境。
發(fā)揮好創(chuàng)新政策的引導(dǎo)作用，加大政策配套和落實(shí)的力度，推動(dòng)數(shù)字票據(jù)基礎(chǔ)技術(shù)的研發(fā)和試驗(yàn)性應(yīng)用。一是綜合運(yùn)用財(cái)稅減免、獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助政策，支持?jǐn)?shù)字票據(jù)技術(shù)的研發(fā)。運(yùn)用財(cái)政資助等方式，對(duì)涉及數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)企業(yè)的用能、網(wǎng)絡(luò)等軟硬件設(shè)施給予補(bǔ)貼。支持國家科技基礎(chǔ)條件平臺(tái)為符合條件的數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)企業(yè)提供服務(wù)。二是引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資本加大對(duì)數(shù)字票據(jù)技術(shù)試驗(yàn)性、商業(yè)性應(yīng)用的投入。引導(dǎo)和鼓勵(lì)各類天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等與數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)企業(yè)相結(jié)合，完善數(shù)字票據(jù)研發(fā)和應(yīng)用領(lǐng)域的投融資模式。三是大力推動(dòng)新一代互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分發(fā)揮國家超級(jí)計(jì)算機(jī)等大型高性能計(jì)算機(jī)平臺(tái)的作用，為我國開展數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用、促進(jìn)數(shù)字票據(jù)市場形成和發(fā)展夯實(shí)硬件基礎(chǔ)。
